El REM ajustó al alza la inflación de septiembre y volvió a estimar 30% de suba anual para 2026

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central volvió a mostrar un cuadro de proyecciones moderado, con variaciones que los analistas fueron corrigiendo de manera marginal respecto de la encuesta previa. La inflación esperada para 2026 se mantuvo en el 30% anual, mientras que las estimaciones mensuales de los próximos meses acompañaron una trayectoria descendente con un repunte hacia fin de año.

Para septiembre, los participantes calcularon una suba de precios del 1,9%, 0,1 puntos porcentuales por encima del relevamiento anterior. En ese mismo nivel coincidió el grupo identificado como Top 10, integrado por los diez participantes con mejores antecedentes de aciertos. En lo que respecta a la inflación núcleo, que excluye regulados y estacionales, la mediana se ubicó en el 1,8% para el noveno mes, también con una corrección al alza de 0,1 puntos.

Un recorrido mensual con leve repunte hacia diciembre

• Septiembre 2026: 1,9% de inflación mensual.
• Octubre 2026: 1,7% de inflación mensual.
• Noviembre 2026: 1,6% de inflación mensual.
• Diciembre 2026: 1,8% de inflación mensual.
• Enero 2027: 1,6% de inflación mensual.
• Febrero 2027: 1,6% de inflación mensual.
• Marzo 2027: 1,7% de inflación mensual.

En materia cambiaria, las expectativas mostraron un leve retroceso. Para octubre, los analistas previeron un dólar mayorista de $1.545, unos $20 por debajo de la encuesta anterior. Para diciembre, en tanto, la proyección se ubicó en $1.614 por unidad, lo que representa un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 coincidió en la tendencia y calculó un valor algo más bajo para el cierre del año, en torno de los $1.602.

Empleo: las proyecciones se corrigieron al alza

El mercado laboral aparece como la variable donde las correcciones fueron más notorias. Para el tercer trimestre de 2026, los participantes ubicaron la tasa de desocupación en el 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo previo. Para el cuarto trimestre, en tanto, anticiparon un 7,7%. El Top 10 se mostró algo más cauto, con estimaciones del 7,6% y del 7,9% para cada uno de esos períodos, respectivamente.

En conjunto, el REM difundido por el Banco Central consolida un escenario en el que la inflación mensual mostraría una desaceleración gradual hasta noviembre, un repunte en diciembre y un primer trimestre de 2027 con variaciones nuevamente en baja. El tipo de cambio, por su parte, mantendría un ritmo de depreciación acotado, mientras que el mercado laboral continuaría exhibiendo tasas de desocupación elevadas, aunque sin sobresaltos respecto de las mediciones más recientes. Las cifras corresponden a la mediana de las respuestas de los analistas consultados y deben leerse como proyecciones, no como datos observados.